رکوردشکنی سود SK hynix در سایه کمبود جهانی حافظه
غول تولیدکننده تراشههای حافظه در کره جنوبی، SK hynix، در گزارش فصل دوم خود افتخاری ۵۵۷ درصدی را در سود عملیاتی ثبت کرد، اما بازار سرمایه این موفقیت را گرانقیمت معامله کرد. سهام این شرکت در سئول با ریزشی حدود ۱۰ درصدی مواجه شد، در حالی که رقبایش نیز در دام فروشهای گسترده جهانی و اصلاح بازارهای مرتبط با زیرساختهای هوش مصنوعی گرفتار بودند. 
ارقام سنگین درآمد و حاشیه سود بیسابقه
بر اساس دادههای منتشرشده، درآمد فصل دوم به ۷۹.۳۲ تریلیون وون و سود عملیاتی به ۶۰.۵۴ تریلیون وون رسید. این عدد با حاشیه سود عملیاتی ۷۶ درصدی، رکوردی بیسابقه در تاریخ این شرکت محسوب میشود. شرکت در جلسه تماس با سهامداران در سئول، پیشبینی هزینههای سرمایهای سال ۲۰۲۶ را به محدوده بالای ۴۰ تریلیون وون ارتقا داد. تقاضای سرسامآور برای سرورهای هوش مصنوعی همچنان از توان فعلی خط تولید این غول کرهای جلوتر است.
به دنبال افزایش حدود ۳۰ درصدی میانگین قیمت فروش تراشههای DRAM در فصل گذشته، SK hynix افزایش ۱۰ درصدی در حجم ارسال بیتهای DRAM را برای فصل سوم راهنمایی کرده است. در همین بازه، قیمتهای حافظههای اناَند (NAND) نیز رشدی در محدوده ۵۰ درصد را تجربه کردند. این شکاف عمیق میان عرضه و تقاضا، حاشیههای سود را به سطوحی رسانده که پیشبینی بازار را پشت سر گذاشته است.
انفجار هزینههای توسعه و چالش تأمین ظرفیت تا ۲۰۲۷
در اقدامی بیسابقه، این شرکت در اوایل همین ماه با عرضه ۱۷۷.۹ میلیون گواهی سپرده آمریکایی به قیمت ۱۴۹ دلار، موفق به جذب ۲۶.۵۱ میلیارد دلار سرمایه شد. این فرآیند بزرگترین عرضه سهام توسط یک شرکت غیرآمریکایی در تاریخ محسوب میشود. طبق مستندات ارسالی به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، این بودجه صرفاً برای توسعه تأسیسات و تجهیزات تولید در کره جنوبی، از جمله استقرار اسکنرهای نوری یوویالایت (EUV)، هزینه خواهد شد. 
بودجههای کلان اعلامشده قرار است مسیر تسریع تولید انبوه در کارخانه M15X در چونگجو، کلینروم فاز اول یونگین (افتتاحی اوایل ۲۰۲۷)، و کارخانه بستهبندی پیشرفته P&T7 را هموار کند. کواک نو-جونگ، مدیرعامل شرکت، در جریان لیست شدن سهام این شرکت در بورس نزدک، صراحتاً اعلام کرد که سال ۲۰۲۷ بدترین سال عمق کمبود حافظه خواهد بود و گشایش کامل این گره تا فراتر از سال ۲۰۳۰ به درازا خواهد کشید. برآورد داخلی SK hynix نشان میدهد تقاضای سالانه DRAM با نرخ ۲۰ درصد رشد میکند، در حالی که ظرفیتهای جدید حتی پیش از ۲۰۲۷ ویفری تولید نخواهند کرد.
سقوط بازار و واقعیتهای پنهان تقاضای سرورهای هوش مصنوعی
یکی از دلایل انحراف قیمت فروش میانگین نسبت به پیشبینی کارگزاریها، ترکیب محصولات و ارسال محمولههای باارزشتر به نیمه دوم سال گزارش شد. SK hynix بهسرعت در حال گسترش خط تولید حافظههای اچبیام (HBM) است. این شرکت اعلام کرد که تولید انبوه نسل چهارم HBM4 در طول همین فصل آغاز شده و نمونههای بهینهشده HBM4E هماکنون ارسال شدهاند. تولید حجمی نسل جدید هدفگذاری شده برای سال ۲۰۲۷، کانون اصلی توجه تولیدکنندگان سرورهای هوش مصنوعی سراسر جهان است.
با وجود ارقام درخشان، فشار روانی فروشهای گسترده جهانی و کندی بازگشت سرمایه به سهامداران، شاخص KOSPI را به شدت تحت تأثیر قرار داد. این شاخص در سشن معاملاتی چهارشنبه بیش از ۱۰ درصد ریزش کرد و برای نخستین بار از آوریل به سطح ۶۰۰۰ واحد سقوط کرد. بازار در یک نقطه ۱۳ درصد افت را تجربه کرد و شاخص ۱۷ درصدی در پنج روز متوالی، سود سالانه خود را که در ژوئن به ۱۱۶ درصد رسیده بود، به ۳۴ درصد کاهش داد. جاش گیلبرت، تحلیلگر ارشد eToro برای منطقه آسیا، به بلومبرگ توضیح داد که انتظارات سرمایهگذاران از واقعیتهای بازار فاصله گرفته و حتی یک فصل رکوردشکنی دیگر هم توانسته بودن آنها را کاملاً سیراب میکند.
پیشرفت در تولید HBM4 و روندهای رقبا
رقابت در این حوزه شدت گرفته است. شرکت CXMT در شانگهای پیشنمایش عرضه اولیه خود را با رشد ۴۶۶ درصدی پشت سر گذاشت و ۵۷.۹۲ میلیارد یوان برای احداث خطوط DRAM جذب سرمایه کرد. گزارشهای اخیر حاکی از ورود چین به مرحله تولید محدود اسکنرهای نوری DUV غوطهورسازی است. همزمان، تحلیلگران TrendForce پیشبینی میکنند قراردادهای DRAM و NAND در فصل جاری به ترتیب ۱۳ تا ۱۸ درصد و ۱۰ تا ۱۵ درصد افزایش قیمت خواهند داشت.
مسیر روشن برای SK hynix در کوتاهمدت با موانع نقدینگی و چالشهای زنجیره تأمین اسکنرهای EUV گره خورده است. با این حال، استراتژی متمرکز بر زیرساختهای هوش مصنوعی و تسخیر بازار نسلهای جدید حافظه پهنباند، این شرکت را در موقعیتی قرار میدهد که تغییرات بنیادین معماری رایانش ابری و مدلهای زبانی بزرگ، بر آن تأثیر مستقیم خواهند داشت. رقابت در اکوسیستم حافظه فقط بر سر ظرفیت تولید نیست، بلکه جنگ بر سر فناوریهای بستهبندی سهبعدی و مهندسی حرارت در راکتهای پردازشی آینده است.
