ZeroStack اعلام کرده توانایی ادامه فعالیت شرکت طی یک سال آینده بهدلیل کسری نقدینگی و افت ارزش قابلتوجه داراییهای دیجیتال در معرض تردید قرار گرفته است.
- وجه نقد تا 30 ژوئن: 2.6 میلیون دلار
- سرمایه در گردش: -600,000 دلار
- زیان انباشته: 339.1 میلیون دلار
- زیان ارزش منصفانه داراییهای دیجیتال نیمه اول 2026: 82.5 میلیون دلار
- زیان خالص نیمه اول 2026: 61.3 میلیون دلار
صورتهای مالی و ارزیابی جدید
در فرم 10‑Q ثبتشده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، شرکت گزارش داده که تا 30 ژوئن تنها 2.6 میلیون دلار وجه نقد در اختیار داشته و سرمایه در گردش منفی 600,000 دلار است. زیان انباشته شرکت به 339.1 میلیون دلار رسیده و برای نیمه اول سال 2026 زیان ارزش منصفانهای معادل 82.5 میلیون دلار روی داراییهای دیجیتال شناسایی شده است؛ زیان خالص گزارششده برابر 61.3 میلیون دلار است.
وضعیت دارایی 0G
ZeroStack مالک 75.1 میلیون توکن Zero Gravity (0G) است. هزینه ثبتشده این داراییها حدود 163.3 میلیون دلار بوده، اما ارزش منصفانه تا 30 ژوئن تنها 15.2 میلیون دلار برآورد شده است؛ معادل کاهش تقریبی 91% نسبت به هزینه تاریخی.
وابستگی به استیکینگ و فروش توکن
منابع عمده تأمین هزینههای عملیاتی شرکت از پاداشهای استیکینگ تأمین میشود و برای فراهم کردن نقدینگی به فروش توکنهای خزانه وابسته است. در نیمه اول سال، شرکت 3.8 میلیون دلار درآمد از استیکینگ گزارش کرد و پس از کسر کارمزد اعتبارسنجها، حدود 6.6 میلیون توکن 0G بهدست آورد که نزدیک به 4.9 میلیون توکن آن را به ارزش 2.4 میلیون دلار فروخت تا هزینههای عملیاتی پوشش یابد.
این مدل مبتنی بر مکانیزم اثبات سهام و نقدشوندگی بازار توکن، شرکت را در برابر نوسان قیمت و کاهش عمق بازار آسیبپذیر میکند: هر افت قابلتوجه قیمت یا نقدشوندگی 0G توانایی ZeroStack در جمعآوری نقدینگی را محدود خواهد کرد.
برنامهها و ابهامات مدیریتی
مدیریت اعلام کرده وجه نقد موجود و درآمدهای استیکینگ میتواند هزینههای پیشبینیشده را پوشش دهد؛ در صورت نیاز ممکن است بخشی از داراییهای خزانه فروخته شود. با این حال شرکت صراحتاً تردید داشته و نمیتواند تضمین کند این اقدامها بهتنهایی نگرانیها درباره توانایی تداوم عملیات را از میان بردارد.
پیشینه و نقد سرمایهگذاری
پیش از تغییر برند به ZeroStack، شرکت با نام Flora Growth در زمینه محصولات کانابیس و CBD فعالیت میکرد. در 19 سپتامبر، Flora اعلام کرد حدود 401 میلیون دلار برای استراتژی خزانه 0G جذب کرده که شامل 35 میلیون دلار تعهد نقدی و بیش از 366 میلیون دلار دارایی دیجیتال غیرنقدی بود؛ سپس برند خود را تغییر داد و فهرست نزدک را حفظ کرد. آنچه زمانی بهعنوان سرمایهگذاری اولیه مطرح بود اکنون تحت فشار ارزیابی بازار و محدودیتهای نقدشوندگی قرار گرفته است.
پیامدها برای سهامداران و بازار
- سهامداران و دارندگان 0G باید عمق سفارشات و رفتار بازار را زیر نظر داشته باشند؛ کاهش قیمت میتواند فشار فروش خزانه را تشدید کند.
- سرمایهگذاران نهادی و معاملهگران بازار نزدک NASDAQ به گزارشهای آتی شرکت و شفافسازی درباره راهکارهای تأمین نقدینگی توجه خواهند کرد.
- افزایش فروش داراییهای خزانه میتواند فشار نزولی بیشتری بر قیمت 0G و زیانهای شناساییشده وارد کند.
تحولات آتی ZeroStack نمونهای از ریسکهای ساختاری در استراتژیهای خزانهای مبتنی بر توکن را نشان میدهد؛ سهامداران و بازار در انتظار فایلینگها و تصمیمهای مدیریتی هستند تا مسیری روشن برای نقدینگی و بازسازی ترازنامه مشاهده کنند.
