پولیمارکت در تاریخ 3 سپتامبر محصول مشتقه جدید خود را با نام Polymarket Perps عرضه کرد. این فیوچرز دائمی بدون تاریخ انقضا با اهرم تا 20x راهاندازی شد و ظرف چند ساعت از فهرست اولیه 10 بازار به 67 بازار گسترش یافت.
گسترش بازارها
در فهرست بازارهای اولیه داراییهای برجستهای مانند بیتکوین، اتریوم، سولانا، HYPE، طلا، نقره، نفت WTI، S&P 500، نزدک 100 و یک قرارداد ردیاب برای سهام SpaceX دیده میشد. پولیمارکت اعلام کرده که در ساعات اولیه تعداد بازارها به 67 مورد افزایش یافته و پیشتر این محصول را با سقف اهرم 10x معرفی کرده بود.
- داراییهای بازار اولیه: بیتکوین، اتریوم، سولانا، HYPE
- داراییهای سنتی و شاخصها: طلا، نقره، نفت WTI، S&P 500، نزدک 100
- نمونههای اختصاصی: قرارداد ردیاب سهام SpaceX
فیوچرز دائمی؛ سازوکار و نرخ فاندینگ
فیوچرز دائمی (perpetual futures) قراردادی مشتقه بدون تاریخ انقضا است که از مکانیزم نرخ فاندینگ برای همگرایی قیمت قرارداد با قیمت نقدی بازار استفاده میکند. پولیمارکت نرخ فاندینگ را تا 4% در ساعت محدود کرده؛ میزانی که در دورههای ناپایدار میتواند هزینههای قابلتوجهی برای معاملهگران ایجاد کند.
نحوه کار نرخ فاندینگ
نرخ فاندینگ پرداختها را بین موقعیتهای لانگ و شورت منتقل میکند تا قیمت پرپچوال به قیمت نقطهای نزدیک بماند. سقف 4% در ساعت به معنای احتمال هزینههای بالا در بازههای کوتاهمدت است و معاملهگران باید این ریسک را در محاسبات مارجین و نگهداری لحاظ کنند.
اهرم، مارجین و ریسک لیکوئیدیشن
مستندات پولیمارکت سقف اهرم را برای گروهی از داراییها تا 20x تعیین کرده؛ از جمله ارزهای دیجیتال اصلی، S&P 500، نفت، طلا و نقره. سهام منفرد و برخی داراییهای دنیای واقعی بین 36 سهم فهرستشده حداکثر تا 10x اهرم دریافت میکنند.
محاسبه ریسک و مارجین نگهداری
پولیمارکت مارجین نگهداری را برابر نیمی از حداکثر اهرم قرار داده است؛ بنابراین یک موقعیت 20x ممکن است با کاهش حدود 2.5% از مارجین اولیه در معرض لیکوئید شدن قرار بگیرد. این سطح ریسک، خطرات استفاده از اهرمهای بالا را برجسته میکند و نیاز به مدیریت فعال موقعیت دارد.
محدودیتهای جغرافیایی و وضعیت نظارتی
در بخش سؤالات متداول، پولیمارکت سفارشگذاری از ایالات متحده، کانادا، کوبا، ایران، کره شمالی، سوریه، کریمه، دونتسک و لوهانسک را ممنوع اعلام کرده است. کاربران آمریکایی به پلتفرم جداگانه Polymarket US هدایت میشوند؛ زیرساختی که تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) قرار دارد. این تقسیمبندی پس از تسویهحساب سال 2022 پولیمارکت با CFTC و جریمه مرتبط با اداره تسهیلات سواپ ثبتنشده شکل گرفته است (CFTC).
رقابت بازار و بازیگران کلیدی
در بازار ایالات متحده، پلتفرمهایی مانند Kalshi زودتر وارد شدهاند؛ قرارداد فیوچرز دائمی بیتکوین کالشی در 29 می مورد تأیید CFTC قرار گرفت و این شرکت برای چندین آلتکوین و قرارداد مس نیز درخواست ثبت کرده است (Kalshi) . در سطح on-chain، پلتفرمهایی مانند Hyperliquid معاملات پرپچوال درونزنجیرهای را پیش میبرند و گزارشهایی از مذاکرات برای گسترش به بازارهای تحت نظارت آمریکا با شرکتهایی مثل Payward (شرکت مادر کراکن) منتشر شده است (Bloomberg).
نتیجهگیری عملیاتی
ورود پولیمارکت به بازار فیوچرز دائمی میتواند نقدینگی و گزینههای معاملاتی را افزایش دهد، اما اهرمهای بالا و سقفهای نرخ فاندینگ ریسکهای عملیاتی و هزینهای به همراه دارند. تقسیمبندی براساس مقررات محلی و رقابت با بازیگران متمرکز و غیرمتمرکز، تعیینکننده مسیر رشد و دستیابی معاملهگران به ابزارهای مشتقه خواهد بود.
برای معاملهگران: مدیریت ریسک دقیق، آگاهی از سقفهای فاندینگ و درک مکانیزمهای لیکوئیدیشن برای استفاده امن از این بازارها ضروری است.
