صندوقهای قابل معامله (ETF) بیتکوین در ایالات متحده برای اولین بار از اوایل ماه مه دو هفته سبز متوالی را ثبت کردهاند. بر اساس دادههای SoSoValue، ۱۳ صندوق اسپات بیتکوین آمریکا در هفته منتهی به ۱۷ ژوئیه، ۷۵.۷ میلیون دلار ورودی خالص جذب کردند که در ادامه ۱۹۷.۴ میلیون دلار هفته قبل از آن به دست آمد و مجموع ورودی خالص را به ۲۷۳.۱ میلیون دلار رساند.
وقتی ورودیها از خروجیها پیشی میگیرد، نشاندهنده خرید بیشتر بیتکوین توسط معاملهگران خرد نسبت به فروش است. اما عدد ۲۷۳ میلیون دلار تا زمانی که به تصویر بزرگتر نگاه نکنید، گمراهکننده است. از اواسط مه تا اوایل ژوئیه، همین صندوقها هشت هفته متوالی خروج سرمایه به ارزش بیش از ۸.۲ میلیارد دلار را تجربه کردند.
تنها در ژوئن ۲۰۲۶ حدود ۴.۵ میلیارد دلار از این صندوقها خارج شد که بدترین ماه ثبتشده از زمان عرضه آنها در ژانویه ۲۰۲۴ محسوب میشود. بهبود دو هفتهای اخیر تنها ۳.۳ درصد از خروجی ۸.۲ میلیارد دلاری را پوشش داده است؛ یعنی به ازای هر دلار از دست رفته، فقط ۳.۳ سنت بازگشته است.
در دل همین هفته سبز نیز نوسان وجود داشت. روز دوشنبه ۴۲۴.۷ میلیون دلار در یک روز از صندوقها خارج شد که بزرگترین خروج یکروزه از ۲۶ ژوئن بود. دلیل اصلی این خروج، تشدید تنشهای نظامی آمریکا و ایران بود که بازارها را متلاطم کرد. اما سرمایهگذاران در چهار روز بعد مسیر را معکوس کردند و هفته را با وضعیت سبز به پایان رساندند.
تاریخ طلا، چراغ راه بیتکوین
اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF در Bloomberg Intelligence، معتقد است تاریخ ۲۲ ساله ETFهای طلا، به ویژه صندوق GLD (اولین ETF طلا در بورس آمریکا)، نزدیکترین نقشه راه برای سرمایهگذاران ETF بیتکوین است. هر دو بیتکوین و طلا "ذخایر ارزش بدون بازده" هستند؛ یعنی سود سهام پرداخت نمیکنند، درآمد ایجاد نمیکنند و تضمین دولتی ندارند. قیمت آنها تنها به میزان تمایل مردم به خریدشان وابسته است که آنها را به شدت نسبت به تغییرات احساسات حساس میکند.
GLD در اوج محبوبیت خود در سال ۲۰۱۱ برای یک روز از بزرگترین ETF بازار سهام جهان (SPY) پیشی گرفت و به بزرگترین ETF روی کره زمین تبدیل شد. اما پس از آن هشت سال در رکود فرو رفت تا بتواند به آن جایگاه بازگردد. بالچوناس یک "تشابه معنوی" با IBIT، ETF بیتکوین بلکراک میبیند که در اکتبر ۲۰۲۵ به طور موقت از ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی عبور کرد و همزمان با اوج تاریخی بیتکوین بالای ۱۲۶,۰۰۰ دلار بود. سپس سقوط آغاز شد و بیتکوین از آن زمان تاکنون تقریباً نیمی از ارزش خود را از دست داده و حالا نزدیک ۶۴,۰۰۰ دلار معامله میشود.
اما برای سرمایهگذاران بلندمدت، یک سقوط ۵۰ درصدی در تاریخ بیتکوین چیز جدیدی نیست. بالچوناس میگوید: "ETFهای بیتکوین ممکن است از همان سناریو پیروی کنند: سودهای چشمگیر، کاهشهای دردناک و بهبودهایی که صبر سرمایهگذاران را آزمایش میکند."
به عبارت دیگر، اگرچه بهبود دو هفتهای اخیر امیدوارکننده است، اما هنوز راه زیادی تا بازگشت به سطوح قبلی باقی مانده و سرمایهگذاران باید تصویر بزرگتر را در نظر بگیرند. تاریخ طلا نشان میدهد که صندوقهای مبتنی بر داراییهای بدون بازده میتوانند سالها در مسیر نوسانی حرکت کنند و صبر و دید بلندمدت کلید موفقیت است.
