دادههای درونزنجیرهای نشان میدهد که سهم بیتکوین (BTC) در سود به مرز ۶۰ درصد نزدیک شده است، اما پلتفرمهای تحلیلی هشدار میدهند که این روند صعودی ممکن است یک فریب دیگر باشد و به زودی روند نزولی خود را از سر بگیرد.
سرمایهگذاران بیتکوین در مجموع به ناحیه سودآوری بازگشتهاند، اما تایید زودهنگام یک بازار گاوی جدید چندان هوشمندانه به نظر نمیرسد. پویایی فعلی بازار نشان میدهد که مسیر بهبود همچنان شکننده است و زیانهای درونزنجیرهای دارندگان بلندمدت همچنان غالب است.
بهبود سودآوری عرضه بیتکوین
بر اساس گزارش پلتفرم تحلیل درونزنجیرهای CryptoQuant، سودآوری عرضه بیتکوین در ماه ژوئیه از مرز ۵۰ درصد عبور کرد. یکی از تحلیلگران این پلتفرم با نام thechessONCHAIN اعلام کرد که سهم بیتکوینهایی که ارزش آنها از قیمت خرید بیشتر است، تا ۲۲ ژوئیه به ۵۷.۵ درصد افزایش یافته است. این رقم نسبت به ۳۰ ژوئن که عرضه در سود به ۴۶.۲ درصد (کف قیمتی سال ۲۰۲۶) رسیده بود، رشد چشمگیری محسوب میشود.
شاخص دارندگان بلندمدت و سیگنالهای تسلیمکردن
با نزدیک شدن به ۶۰ درصد سودآوری، نسبت سودآوری خروجی صرفشده دارندگان بلندمدت (LTH-SOPR) نیز رو به بهبود گذاشته است. دارندگان بلندمدت نهادهایی هستند که بیتکوین آنها دستکم برای شش ماه بیحرکت مانده است. شاخص SOPR نسبت سکههایی را اندازهگیری میکند که با قیمت بالاتری نسبت به تراکنش قبلیشان جابهجا میشوند.
عدد بالاتر از ۱ نشاندهنده جابهجایی سکهها در حالت سود و عدد کمتر از ۱ حاکی از جابهجایی داراییها با زیان است که غالباً بهعنوان نشانهای از تسلیم سرمایهگذاران تفسیر میشود.
شرطهای تایید بازار گاوی
تحلیلگران تاکید میکنند که بازارهای نزولی پیشین تنها زمانی پایان یافتند که دو شرط اساسی برآورده شد: میانگین متحرک ساده ۳۰ روزه شاخص LTH-SOPR باید بهطور پایدار بالای ۱ باقی بماند و کل عرضه در سود نیز از ۶۴ درصد فراتر برود.
چرخه فعلی بازار پیش از این یک تلاش ناموفق را به خود دیده است. از ۲۸ آوریل تا ۱ ژوئن، میانگین LTH-SOPR برای ۳۵ روز بالای ۱.۰ باقی ماند و عرضه در سود به ۶۷ درصد رسید، اما هر دو عامل ناگهان سقوط کردند. از آن زمان تاکنون، میانگین متحرک ساده ۳۰ روزه LTH-SOPR برای بیش از ۵۰ روز زیر سطح ۱ قرار داشته است.
تقاضای ترکیبی و آینده بازار
عرضه بیتکوین در زیان در ماه ژوئن از مرز ۵۰ درصد عبور کرد؛ آستانهای که از نظر تاریخی مقدم بر کف بازارهای نزولی بوده است. دادهها نشان میدهند که علامت زیان ۵۰ درصدی در سالهای گذشته شمارش معکوس نهایی برای رسیدن به کف چرخه قیمتی بیتکوین را آغاز کرده است.
با این حال، تقاضا در حال حاضر سیگنالهای متضادی صادر میکند؛ جایی که علاقه ضعیف بازار اسپات با جهش تخصیص نهادی بیتکوین مواجه شده است. سرمایهگذاران اکنون باید منتظر بمانند تا ببینند آیا نهادهای بزرگ به تزریق نقدینگی ادامه میدهند یا خیر، و آیا دارندگان بلندمدت میتوانند فشار فروش را کنترل کنند. تنها تثبیت پایدار شاخصهای کلیدی میتواند مسیر ورود به یک بازار گاوی پایدار را هموار کند.
