پروتکل وامدهی غیرمتمرکز مورفو، شبکه اعتباری جدید خود با نام «مورفو میدنایت» (Morpho Midnight) را روی شبکه اصلی Base فعال کرد. این پروتکل برای نخستین بار امکان وامدهی با نرخ ثابت و سررسید مشخص را در کنار بازارهای نرخ متغیر «مورفو بلو» به دنیای دیفای عرضه میکند.
در مدل پیشنهادمحور میدنایت، وامدهندگان و وامگیرندگان میتوانند نرخ بهره، تاریخ سررسید و سایر شرایط وام را شخصاً تعیین کنند. این رویکرد جایگزین منحنی استفاده تعریفشده توسط پروتکل میشود و وامها بهعنوان تعهدات ثابت با شرایطی صادر میشوند که از طریق رقابت پیشنهادها شکل میگیرند، نه قیمتگذاری الگوریتمی استخر.
چرا نرخ ثابت در دیفای اهمیت دارد
نرخهای قابل پیشبینی و سررسیدهای مشخص، از پایههای بازار اعتباری سنتی محسوب میشوند؛ اما در امور مالی غیرمتمرکز همچنان دستنیافتنی باقی ماندهاند. در اکثر پروتکلهای دیفای، هزینه استقراض بر اساس میزان استفاده از استخرهای نقدینگی نوسان میکند و کاربران کنترل محدودی بر هزینههای آینده دارند.
شرایط ثابت میتواند جذابیت وامدهی روی زنجیره را برای نهادها و کسبوکارهایی افزایش دهد که نیاز به مدیریت پیشاپیش هزینههای تأمین مالی، بازدهی و ریسک دارند. همین ویژگی میدنایت را به ابزاری بالقوه برای ورود سرمایههای نهادی به اکوسیستم دیفای تبدیل میکند.
جزئیات راهاندازی و داراییهای پشتیبانیشده
سخنگوی مورفو تأیید کرد که میدنایت روی شبکه اصلی Base فعال است و در مرحله اول از cbBTC و USDC در چندین تاریخ سررسید پشتیبانی میکند. راهاندازی بهصورت کنترلشده و تدریجی انجام شده و امنیت در اولویت قرار دارد.
وامدهندگان، وامگیرندگان و متولیان بومی حوزه رمزارز که پیشتر در مورفو بلو فعال بودند، به میدنایت علاقه نشان دادهاند. چندین شرکت و نهاد ناشناس نیز در مرحله بتا روی این پروتکل محصولات خود را توسعه میدهند و اعلامیههای رسمی با فعالشدن این محصولات منتشر خواهد شد.
ریشههای میدنایت در نقشه راه مورفو
مورفو نخستینبار در سال 2025، سیستم نرخ ثابت را در چارچوب نقشه راه گستردهتر «مورفو V2» تشریح کرد. این پروتکل یک بازار همتا به همتا و مبتنی بر قصد (intent-based) توصیف کرد که در آن کاربران میتوانستند پیشنهادهای سفارشی ارائه دهند، وامها را بر اساس تقاضای بازار قیمتگذاری کنند و سرمایه خود را تا زمان مطابقت با یک پیشنهاد نرخ ثابت، به کسب بازده متغیر ادامه دهند.
در آوریل، نام این پروتکل به «میدنایت» تغییر یافت و مورفو تأکید کرد که جایگزین مورفو بلو نخواهد بود. بلو استخرهای وامدهی بدون تاریخ پایان و با نرخ متغیر ارائه میکند، در حالی که میدنایت ریسک وام، نرخ بهره و مدت زمان را به شرکتکنندگان بازار واگذار میکند.
مدل سرمایه پیشنهادی و حل مشکل نقدینگی
در مه، سفیدنامه و کدهای پایه میدنایت منتشر شد. مورفو در توضیح مدل «سرمایه پیشنهادی» (offered capital) خود اشاره کرد که این طراحی با هدف جلوگیری از مشکلی مکرر در پروتکلهای دیفای با نرخ ثابت انجام شده: قفلشدن نقدینگی یا تکهتکهشدن آن در تاریخهای سررسید مختلف.
پشتوانه مالی و ادغامهای نهادی
راهاندازی میدنایت پس از دور تأمین مالی 175 میلیون دلاری مورفو در ژوئن انجام شد که توسط پارادایم، a16z کریپتو (متعلق به اندریسن هورویتز) و ربیت کپیتال رهبری میشد. مورفو در آن زمان اعلام کرد قصد دارد ادغامهای خود را با بانکها، مدیران دارایی و پلتفرمهای بزرگ گسترش دهد و ویژگیهای مرتبط با بازارهای اعتباری سنتی را به اکوسیستم خود اضافه کند.
زیرساخت مورفو هماکنون زیربنای محصولات وامدهی با نرخ متغیری است که از طریق پلتفرمهای اصلی رمزارز توزیع میشوند. کوینبیس در آوریل، وامهای USDC مبتنی بر مورفو را برای کاربران بریتانیا راهاندازی کرد که به آنها اجازه میداد در شبکه Base وام بگیرند و Bitcoin، Ether و cbETH خود را وثیقه بگذارند.
این وامها با نرخ متغیر و بدون برنامه بازپرداخت ثابت ارائه شدند — مدلی که میدنایت اکنون آن را با امکان تعیین شرایط مشخص تکمیل میکند. ترکیب این دو سیستم تصویری کاملتر از بازار اعتباری دیفای را رقم میزند: نرخ متغیر برای انعطافپذیری و نرخ ثابت برای پیشبینیپذیری. با ورود تدریجی نهادها به میدنایت، فاصله میان دیفای و بازارهای مالی سنتی بیش از پیش کوچک میشود.
