سهام IREN پس از گزارش زیان سهماهه 684 میلیون دلاری و اعلام افزایش چشمگیر هزینههای تبدیل سایتهای استخراج به مراکز محاسباتی هوش مصنوعی بیش از 8٪ کاهش یافت. معاملات پس از بازار روز پنجشنبه قیمت سهم را به 37.19 دلار رساند؛ در حالی که قیمت پایانی بازار 40.53 دلار ثبت شده بود.
نتایج مالی: رشد درآمد هوش مصنوعی اما زیان قابل توجه
در سهماهه منتهی به 30 ژوئن، بخش ابر هوش مصنوعی IREN با ثبت 70.5 میلیون دلار درآمد برای نخستین بار از درآمد استخراج بیتکوین پیشی گرفت؛ درآمد ماینینگ در همین دوره 66.7 میلیون دلار گزارش شد. سهم ابر هوش مصنوعی از کل درآمد سهماهه شرکت به 51.4٪ رسید. مجموع درآمد سهماهه نسبت به فصل قبل حدود 5٪ کاهش یافت و به 137.2 میلیون دلار رسید.
EBITDA و هزینههای عملیاتی
سود تنظیمشده پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش (EBITDA) به 19.2 میلیون دلار سقوط کرد؛ افتی معادل 68٪ نسبت به 59.5 میلیون دلار دوره قبل. شرکت افزایش هزینههای نیروی انسانی و سرمایهگذاریهای پیشپرداخت برای توسعه ابر هوش مصنوعی را عامل اصلی این کاهش اعلام کرده است.
کاهش ارزش دارایی و زیانهای یکباره
زیان سهماهه شامل 450.4 میلیون دلار کاهش ارزش داراییها بود که عمدتاً ناشی از بازنشسته شدن سختافزارهای استخراج ثبت شد. علاوه بر آن، 127.2 میلیون دلار کاهش ارزش و زیان مرتبط با تجهیزات برای فروش یا واگذاری گزارش شد. در سال مالی، با وجود رشد 41٪ درآمد تا 707 میلیون دلار، جمعاً 638.8 میلیون دلار کاهش ارزش داراییها باعث شد شرکت با زیان 702.6 میلیون دلاری مواجه شود، در حالی که سال مالی 2025 سود 86.9 میلیون دلاری ثبت شده بود.
توافقها و تأمین مالی GPU
IREN از وجود 4 میلیارد دلار درآمد قراردادی سالانه (ARR) خبر داده که قرار است تا پایان سال عملیاتی شود؛ تا 26 اوت حدود 1 میلیارد دلار از این رقم فعال شده است. شرکت تأمینمالی 6.4 میلیارد دلاری برای خرید GPU را تضمین کرده است. از این مبلغ، 3.6 میلیارد دلار در قالب توافق پنجساله 9.7 میلیارد دلاری با Microsoft تخصیص یافته که به گفته شرکت، پیشپرداختهای مایکروسافت تا 96٪ از هزینههای مرتبط را پوشش میدهد. باقیمانده 2.8 میلیارد دلار برای استقرار در سایر مشتریان در نظر گرفته شده است.
در ماه می، IREN قراردادی 3.4 میلیارد دلاری با NVIDIA امضا کرد؛ توافق پنجسالهای برای مدیریت خدمات GPU که بخشی از برنامه شرکت برای استقرار تا 5 گیگاوات زیرساخت هوش مصنوعی است. جایگزینی تجهیزات ماینینگ با واحدهای پردازش گرافیکی (GPU) نقطه محوری تحول کسبوکار محسوب میشود.
تحلیل بازار و چشمانداز
تحلیلگران Bernstein برآورد میکنند IREN تا سال 2030 استخراج بیتکوین را متوقف کند و کل ظرفیت را به خدمات محاسباتی هوش مصنوعی اختصاص دهد. این تغییر ساختار هم فرصت و هم مخاطره دارد: تقاضای فزاینده برای محاسبات هوش مصنوعی میتواند درآمدهای بلندمدت را افزایش دهد، اما هزینههای سنگین تبدیل، استهلاک سریع تجهیزات ماینینگ و فشار بر سودآوری کوتاهمدت، ریسکهایی برای سرمایهگذاران ایجاد کرده است.
نکات کلیدی
- زیان سهماهه و سالانه بهخاطر کاهش ارزش داراییها و هزینههای تبدیل قابل توجه است.
- بخش ابر هوش مصنوعی اکنون بیش از نیمی از درآمد سهماهه را تامین میکند.
- تأمینمالی بزرگی برای خرید GPU تضمین شده که تحقق قراردادها و نقدشوندگی پیشپرداختها تعیینکننده خواهد بود.
چه باید دنبال کرد
- میزان عملیاتی شدن 4 میلیارد دلار ARR و زمانبندی استقرار آن.
- سرعت جایگزینی سختافزار ماینینگ با GPU و تاثیر آن بر جریان نقدی و استهلاک.
- نحوه اجرای قراردادهای پنجساله با مشتریان بزرگ مانند Microsoft و NVIDIA و رفتار آنها در پرداختها.
IREN در موقعیتی قرار گرفته که میتواند نقش مهمی در تأمین زیرساختهای مورد نیاز هوش مصنوعی ایفا کند، اما مسیر تبدیل پرهزینه و پرریسک است و نتایج مالی کوتاهمدت احتمالاً نوسان بالایی خواهد داشت. بازار هماکنون قیمتگذاری را بر پایه همین عدم قطعیت بازآرایی کرده است.
