شرکت استراتژی (Strategy) هفته گذشته موفق شد بدون فروش حتی یک بیتکوین، ۲۲۵ میلیون دلار به ذخایر نقدی خود اضافه کند. بر اساس جدیدترین گزارش این شرکت به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، استراتژی بین ۱۳ تا ۱۹ ژوئیه ۲,۷۳۲,۳۱۸ سهم از سهام عادی MSTR خود را به فروش رساند و از این طریق ۲۶۳.۵ میلیون دلار نقدینگی جذب کرد. این فروش از طریق برنامه فروش سهام در بازار (ATM) انجام شد؛ مکانیزمی که به شرکتها امکان میدهد بدون نیاز به ترتیب دادن معاملهای بانکی، به تدریج سهام جدید خود را در بازار عرضه کنند.
مبلغ بهدستآمده مستقیماً به صندوقی به نام «ذخیره دلاری» (USD Reserve) واریز شد؛ صندوقی که استراتژی آن را برای پرداخت سود سهام و پوشش تعهدات بدهی خود نگه میدارد. طبق فرم ثبتشده، تا ۱۹ ژوئیه موجودی این صندوق به ۳.۲۲۵ میلیارد دلار رسیده است.
در صف اول دریافت این پرداختها، سهامداران ممتاز قرار دارند؛ سرمایهگذارانی که اوراق بهادار خاصی مانند STRC (Stretch)، STRK (Strike)، STRF (Strife) یا STRD (Stride) را خریدهاند. این دسته از سرمایهگذاران به دنبال درآمد ثابت از سود سهام هستند و پیش از سهامداران عادی پرداخت میشوند. سهامداران عادی MSTR اما باقیمانده را دریافت میکنند.
مایکل سیلر، مدیر اجرایی استراتژی، در توییتی تأیید کرد که این شرکت همچنان ۸۴۳,۷۷۵ بیتکوین را در اختیار دارد؛ رقمی که تقریباً ۴٪ از کل عرضه ۲۱ میلیونتایی بیتکوین را تشکیل میدهد. استراتژی بهعنوان بزرگترین شرکت خزانهداری بیتکوین جهان، به ندرت به داراییهای خود دست میزند. طبق دادههای ردیاب Bitbo، این شرکت از سال ۲۰۲۰ تنها در شش نوبت ذخایر بیتکوین خود را کاهش داده که سه مورد از آنها فقط در سال ۲۰۲۶ رخ داده است.
آخرین فروش بیتکوین توسط استراتژی به اواخر ژوئن و اوایل جولای برمیگردد که طی آن ۳,۵۸۸ بیتکوین به ارزش حدود ۲۱۶ میلیون دلار فروخته شد. این فروش تحت چارچوبی انجام شد که هیئت مدیره در اواخر ژوئن تصویب کرد و اجازه فروش تا سقف ۱.۲۵ میلیارد دلار بیتکوین را صادر میکند.
اما این هفته خبری از فروش بیتکوین نبود. استراتژی ترجیح داد سهام جدید MSTR منتشر کند، اقدامی که سهامداران عادی را رقیق میکند (هر سهم جدید سهم هر سهامدار موجود را کاهش میدهد)، تا بتواند از سرمایهگذاران ممتاز محافظت کند.
پیتر شیف، طرفدار سرسخت طلا و منتقد دیرینه بیتکوین، در واکنش به این اقدام توییت کرد: «یک هفته دیگر از قربانی کردن غیرضروری سهامداران عادی برای محافظت از سهامداران ممتاز بدون فروش بیتکوین. باید بترسید که تقاضای کافی برای بیتکوین برای جذب فروش شما وجود ندارد؛ در غیر این صورت هیچ بهانهای برای ایجاد عمدی بازده منفی بیتکوین وجود ندارد.»
شیف که بیش از یک دهه است سقوط بیتکوین را پیشبینی میکند، این بار نکته ساختاری جالبی را مطرح کرده: اینکه سهامداران عادی در حال پرداخت هزینه محافظت از سهامداران ممتاز هستند. تحلیلی که دیگر کارشناسان نیز به آن اشاره کردهاند. استراتژی با این استراتژی نشان داده که حاضر است به قیمت رقیقسازی سهام عادی، هم ذخایر دلاری خود را تقویت کند و هم موقعیت بینظیرش در بازار بیتکوین را حفظ نماید. با این حال، باید دید سرمایهگذاران عادی تا چه مدت این وضعیت را تحمل خواهند کرد.
