کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) پیشنهادی برای بازنگری گسترده در قواعد نمایندگان ثبت و انتقال ارائه کرده تا برای استفاده از سامانههای الکترونیکی و فناوریهایی مانند بلاکچین آماده شود. این بازنگری، اولین بهروزرسانی اساسی از دهههای 1970 و 1980 به شمار میآید.
تغییرات پیشنهادی در قواعد نمایندگان ثبت SEC
SEC بهصراحت اعلام کرده قواعد فعلی که بر نظام ثبت و انتقال مالکیت مبتنی بر گواهیهای کاغذی استوارند، با واقعیتهای فنی امروز هماهنگ نیستند. مهمترین موارد پیشنهادی عبارتاند از:
- پذیرش گستردهتر سامانههای الکترونیکی برای نگهداری سوابق و ثبت مالکیت در مقابل گواهیهای فیزیکی؛
- ایجاد توانایی عملی برای سازگاری با سازوکارهای مبتنی بر بلاکچین و دفاتر کل توزیعشده در فرایند ثبت و انتقال؛
- افزایش شفافیت و استانداردهای گزارشدهی برای نمایندگان ثبت و تسهیل نظارت فدرال؛
- باز شدن فرایند دریافت نظرات عمومی به مدت 60 روز پس از انتشار متن پیشنهاد در دفتر ثبت فدرال.
واکنش بازار و مراجع حقوقی
تحلیلها نشان میدهد که نهاد ناظر در جهت سادهسازی قواعد و کاهش پیچیدگیهای عملیاتی برای ناشران و واسطهها حرکت میکند. شرکت حقوقی Cahill Gordon & Reindel این اقدام را تلاشی برای تطبیق مقررات با فناوریهای نوین توصیف کرده است، اقدامی که میتواند هزینهها و ریسکهای عملیاتی را کاهش دهد اما همزمان نیاز به استانداردها و ضوابط جدید ایجاد میکند.
قرار گرفتن در بستهٔ اصلاحات گستردهتر
این پیشنهاد در چارچوب مجموعهای از تغییرات دیگر مطرح شده است. در ماههای اخیر، مواردی مانند گزارشدهی نیمساله برای شرکتهای سهامی عام، سادهسازی نظام دستهبندی افشاگران و گسترش دسترسی به عرضههای ثبتشدهٔ تسهیلشده پیشنهاد شده است. همچنین نسخهای از بازنگری قواعد حضانت برای مشاوران و شرکتهای سرمایهگذاری به کاخ سفید ارسال شده است که میتواند استانداردهای شفافتری برای نگهداری داراییهای دیجیتال تعیین کند.
پیامدها برای بازار سهام و اکوسیستم رمزارز
اشارهٔ صریح به بلاکچین در متون پیشنهادی نشان میدهد نهاد ناظر آمادگی پذیرش فرایندهای مبتنی بر دفاتر کل توزیعشده را دارد. پیامدهای محتمل شامل موارد زیر است:
- تسریع و تسهیل در ثبت مالکیت و تسویهٔ معاملات از طریق دفاتر کل توزیعشده؛
- نیاز به تدوین استانداردهای امنیتی، کنترل دسترسی و حفاظت از حریم خصوصی برای پیادهسازیهای مبتنی بر بلاکچین؛
- ضرورت هماهنگی میان قوانین فدرال و مقررات ایالتی در زمینهٔ ثبت مالکیت و تسویه؛
- فرصت برای نهادهای نگهداری دارایی دیجیتال تا چارچوبهای حضانت خود را با الزامات اوراق بهادار منطبق کنند.
مراحل بعدی و توصیهها برای ذینفعان
متن پیشنهاد برای دریافت نظرات عمومی 60 روز در دفتر ثبت فدرال منتشر خواهد شد. پس از جمعآوری دیدگاهها، SEC آنها را بررسی و احتمالاً نسخهٔ نهایی را در ماههای بعدی اعلام میکند. توصیهها برای بازیگران بازار:
- وکلا، نمایندگان ثبت، ناشران و ارائهدهندگان خدمات فنی نظرات مستند و راهکارهای عملی ارسال کنند؛
- ارزیابیهای فنی-امنیتی برای راهحلهای مبتنی بر بلاکچین آماده شود تا با الزامات نظارتی همخوانی پیدا کند؛
- تعامل میان نهادهای فدرال و ایالتی برای هماهنگی مقررات تقویت شود؛
- نگهبانان دارایی دیجیتال چارچوبهای حضانت خود را بازبینی و در صورت نیاز اصلاح کنند.
برای مشاهده متن کامل و راهنمای ارسال نظر به صفحهٔ اطلاعرسانی SEC و اسناد منتشرشده در دفتر ثبت فدرال مراجعه کنید.
نگاهی به آینده
این بازنگری نشان میدهد مقررات مالی سنتی در مسیر همگامی با فناوریهای دیجیتال قرار دارند. تعادل میان نوآوریهای فنی و الزامات حفاظتی ناظر تعیین خواهد کرد که ساختارهای مالکیت و تسویه در دههٔ آتی چگونه شکل بگیرد.
