Virtu Financial، M1X Global و Tradeweb برای نخستین‌بار یک معامله ریپو را با استفاده از اوراق قرضه دیجیتال USDM1 اجرا کردند؛ چرخه کامل تسویه روی شبکه کَنتون در کمتر از 10 دقیقه تکمیل شد. این رویداد، اولین نمونه عملیاتی ریپوی زنجیره‌ای با وثیقه اوراق حاکمیتی توکنیزه‌شده محسوب می‌شود.

USDM1 — ماهیت اوراق و اهمیت آن

USDM1 اوراق قرضه دلاری است که به‌صورت زنجیره‌ای منتشر شده و به‌صورت 1:1 با اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت آمریکا پوشش داده می‌شود. این ابزار به‌عنوان دارایی توکنیزه‌شده قابل استفاده به‌عنوان وثیقه در معاملات مالی است و در طول دوره دارای پرداخت کوپون است. سازوکار حقوقی USDM1 تحت قوانین ایالت نیویورک تعریف شده و ماهیت تعهدی و دارای وثیقه آن، زمینه جذب سرمایه نهادی را فراهم می‌کند. برای جزئیات بیشتر درباره جمهوری جزایر مارشال می‌توان به صفحه Republic of the Marshall Islands مراجعه کرد.

نمایی از تراکنش‌های بلاک‌چینی روی شبکه کَنتون

جزئیات فنی معامله ریپوی زنجیره‌ای USDM1

معامله در پلتفرم Tradeweb بین نهادهای تحت‌نظر انجام و چرخه ریپو و بازخرید به‌صورت اتمیک و تماماً زنجیره‌ای و در کمتر از 10 دقیقه تسویه شد. اجرای اتمیک یعنی انتقال وثیقه (توکن‌های USDM1) و نقدینگی هم‌زمان و بدون ریسک تسویه جداگانه انجام شد که سطح ریسک تسویه را کاهش می‌دهد و کارایی معاملات نهادی را افزایش می‌دهد.

شرح نقش بازیگران

  • پلتفرم اجرای معامله: Tradeweb.
  • تأمین‌کنندگان نقدینگی و طرف معامله: Virtu Financial و M1X Global.
  • نگهداری نهادی/کاستدی: Anchorage Digital، BitGo و tZERO که نقش کلیدی در فراهم‌کردن سازوکار نگهداری امن برای پذیرش نهادی دارند.

ویژگی‌های برجسته معامله:

  • تسویه کمتر از 10 دقیقه روی شبکه کَنتون.
  • اجرای اتمیک برای حذف ریسک‌های تسویه جزئی.
  • استفاده عملی از اوراق حاکمیتی توکنیزه‌شده به‌عنوان وثیقه در بازارهای ریپو.
لوگوهای شرکت‌های درگیر در معامله ریپو روی کَنتون

پیامدها برای بازارهای نهادی

این معامله نشان می‌دهد بدهی‌های حاکمیتی توکنیزه‌شده می‌توانند نقش عملیاتی به‌عنوان وثیقه در تأمین مالی نهادی پیدا کنند، نه صرفاً ابزارهای قابل معامله یا انتشار. با این حال موانعی پیشِ رو وجود دارد که باید حل شوند:

  • ایجاد و پذیرش استانداردهای نگهداری و کاستدی برای دارایی‌های توکنیزه‌شده.
  • تطابق حقوقی بین حوزه‌های قضایی مختلف برای تضمین اعتبار قراردادی اوراق دیجیتال.
  • افزایش عمق و نقدینگی بازار برای حمایت از معاملات بزرگ ریپو.

روند رشد اکوسیستم کَنتون

کَنتون به‌عنوان شبکه‌ای طراحی‌شده برای امور مالی نهادی امکاناتی چون حریم خصوصی و مجوزدهی برای تراکنش‌های تنظیم‌شده ارائه می‌دهد. پیش از این، Tradeweb انتقال توکنیزه‌شده یک اوراق خزانه آمریکا از Franklin Templeton به Virtu Financial را روی کَنتون تسهیل و آن را در مقابل USDC تسویه کرده بود.

در ماه‌های اخیر حرکت‌های زیر نیز به شتاب اکوسیستم کمک کرده‌اند:

  • راه‌اندازی موتور سوآپ میان‌زنجیره‌ای توسط FalconX و Interstice برای اتصال کَنتون به شبکه‌هایی مانند اتریوم و سولانا.
  • عرضه استیبل‌کوین USD1 به‌صورت بومی روی کَنتون توسط World Liberty Financial.
  • برنامه‌های مشارکتی شرکت‌های زیرساختی مانند Digital Asset برای استفاده از کَنتون در پروژه‌های دولتی و اجتماعی.
نقشه مسیر تعاملات بازارهای بلاک‌چینی با بازارهای مالی سنتی

نکات کلیدی برای دنبال کردن

  • گسترش پذیرش نهادی برای اوراق حاکمیتی توکنیزه‌شده و استانداردسازی نگهداری.
  • پیشرفت در تطابق حقوقی میان حوزه‌های قضایی برای تضمین اعتبار اوراق دیجیتال.
  • افزایش ارتباط میان‌زنجیره‌ای و عمق بازار برای پشتیبانی از معاملات بزرگ ریپو.

معامله ریپوی زنجیره‌ای USDM1 روی کَنتون گام مهمی در استفاده عملی از دارایی‌های توکنیزه‌شده به‌عنوان وثیقه در تأمین مالی نهادی بود. اگر چالش‌های نگهداری، حقوقی و نقدینگی مدیریت شوند، این مدل می‌تواند تأثیر قابل‌توجهی بر ساختار بازارهای پولی و اعتباری بگذارد.